先說全球跨境支付匯款這領域的老大哥PayPal，截至2021年6月25日的市值是3,444億美元。當年從被eBay併購，又從eBay分拆上市，2015年7月20日上市當天開盤價41.63美元，Paypal的市值達到了508億美元，超過了eBay的345億美元的市值，至今6年來成長了677%！Wise(前身為TransferWise)身為英國最有價值的金融科技獨角獸，將直接在倫敦證交所上市，有沒有機會挑戰成為下一個PayPal?

自身的痛點 永遠是創業的好題目

Taavet Hinrikus是Skype在愛沙尼亞的第一位員工，Skype會付歐元給Hinrikus，但他在倫敦日常的花費卻是要用英鎊，可想而知經常換匯造成的損失和不方便，不過剛好他找到了Kristo Käärmann和他的情況相反，領的薪水是英鎊，但在愛沙尼亞的房貸要付歐元，兩位一拍即合，何不就用自身的痛點來創業呢？2011年創立了TransferWise，目的就是要解決各國移工或旅遊者的換匯手續費昂貴問題。

解決方案是讓A地和B地的人，能透過P2P(Peer-to-Peer)的方式交換資金，避掉中間的銀行和中轉行的匯差及手續費，是一種去中心化的跨境匯兌模式。這idea不難想到，但麻煩的是涉及到金融及跨境業務，這可是每個國家的銀行和銀行不會放手給新創公司去玩的遊戲，原因很簡單，貨幣是國家主權的一部分，怎麼可以隨便讓人決定匯率或自由進出資金，而不透過銀行管控呢？

必須說，創業除了實力，也需要一些運氣，2007年因美國次級房貸問題引發之全球金融風暴， 重創各國金融體系，也導致英國北岩銀行之擠兌事件。英國重新檢討其金融監理制度，2010年，英國宣布廢除金融監理一元化，並著手修正 FSMA等法律，將 FSA 拆分 為審慎監理局(Prudential Regulation Authority, PRA)及金融行為監理局(Financial Conduct Authority, FCA)，並於 2011 年 2 月訂定，凡於英國境內發行電子貨幣之機構均須依「電子貨幣管理辦法¹」取得 FCA 許可，Wise就是於當年取得了FCA許可，在法規鬆綁之下才得以試驗創新性的P2P跨境匯兌。

Wise主打便宜、透明、快速，其匯率是非常有競爭力的，採用中期市場利率（Mid-Market Rate），跟大家在 Google 上查到的匯率是一樣的，且就算加上手續費之後，還是比其他家匯兌公司更划算。

有趣的是，你只要開一個Wise的帳號，就會自動擁有美元、歐元、英鎊、澳元等各國貸幣帳號，意思就是你可以在各國作生意、或出國旅行時，不用一直把錢換來換去，可以用當地的帳戶去作存款、轉帳、交易、投資等，這對經常旅遊，或在台灣作全球電商生意的人非常方便。

2017年以來就開始盈利，2018年開始發行簽帳金融卡，讓帳戶裡獲得的轉帳金額能直接透過實體卡片消費。而後更與金流公司及銀行合作，包括GoCardless、英國網銀 Monzo、德國 N26 、愛沙尼亞 LHV 和法國BPCE Groupe都有合作。2020 年 Wise 拿到英國金融行為監管局（FCA）的證照，允許平台販售投資產品，讓用戶的現金餘額獲得更大回報。2021財年收入為 4.21 億英鎊，同比增長39%，利潤為3,090萬英鎊，同比增長了一倍有餘，目前共有1000萬用戶使用其轉帳服務，每月處理的匯款平均為50億英鎊。

CEO, Kristo Käärmann, 近日表示(2021年6月)，Wise將在倫敦證券交易所直接上市公司，選擇直接上市，讓一般散戶可以和大型金融機構一樣，擁有平等的機會購買Wise的股份，有媒體預估其上市估值約在90億英鎊左右。不過跨境匯兌這生意可以說是紅海一片，競爭者從老牌的西聯匯款、MoneyGram，到後起之秀Revolt、WorldRemit，不斷的搶食彼此的用戶，要真作到一門獨大，似乎也不那容易，必須要再築高門檻或發展新藍海才行。

而它又要如何挑戰老大哥PayPal三千多億美元市值的地位呢？

拿掉Transfer後的Wise

經營十年的品牌「TransferWse」，為何要為了上市而改成「Wise」？ 這肯定不是為了方便記住它，而是有更大的願景。當年Steve Jobs把「Apple Computer Inc.」改為「Apple Inc.」是為了什麼？宣示它不再只是個電腦公司，而是要變成任何消費者都能輕易接易的電子消費性產品，而後推出了殺手給的產品 – iPhone，然後順便改變了世界。那上市後的「Wise」願景會是什麼？

Käärmann在官方聲明稿中說：「今日，我們要改變現況。 我們以世上最國際化的帳戶 Wise 帶來改變。 它以即時及超級便宜的匯款、能以任何貨幣消費的扣帳卡、可在 30 個不同國家收款及安全持有資金的帳號、多種貨幣直接扣帳等劃時代特色功能，使你的資金再無國界。」

不要忘了，Hinrikus是Skype的第一位員工，Skype可是當年把電信業給去中心化的狠角色，所以我想「Wise」的目標應是推動去中心化的金融服務，不只跨國轉帳，還包括存款、投資、借貸融資、保險等，讓錢變得無國屆（這也是比特幣或區塊鏈在提倡的中心思想）。

PayPal的強項是在打通商戶支付體系，而後讓消費者可以在全球只要有網站的地方，加上PayPal就可以交易，也因此成為全球最強的第三方支付，有54.36%的市占率，但這是在「網路購物」的領域。以每個人可運用的資金而言，有多少比例會用在網路購物？可能不到二成，我們還有其他太多花費要付，房租、水電、學費、保險、投資、繳稅等，而「Wise」要打造的，就是讓每個人只要申請一個「Wise」帳號，就可同時擁有全球各國的虛擬銀行帳號（目前30國），用以處理所有的資金交易或投資帳戶，因為有太多線下場景或政府單位不是電商網站，是不收PayPal付款的，例如繳稅或房貸。這市場會比單純的跨境支付或轉帳來大的許多，因未來跨國移動的人口比例肯定會增加，其持有的各國資產流動性也會增加，一個「Wise」帳號就可以不用搭飛機去各國家開銀行帳戶，這是多美好的事情！

電子錢包用戶值多少？

以PayPal的2020年營收214.54億美元、用戶3.77億個，而Wise的2020年營收5.8億美元、用戶1000萬個，兩間公司營收相差了37倍，而用戶數也剛好相差了約37倍，代表兩間公司的ARPU值（Average Revenue Per User）是很相近的（PayPal約56.9美元、Wise約58美元），可以推測一個跨境的電子錢包用戶價值約60美元/年。

那Wise有兩種方式追上PayPal的市值，一種方式是上市融到大錢後，開始把現有服務水平擴張到各國，PayPal已可在200個國家使用，Wise才30個，所以至少還有五到六倍的成長空間；另一種方式就是把它2020年拿到英國金融行為監管局（FCA）販售金融商品的牌照，開始垂直的加深每個月戶的價值，提供融資、證券、保險等業務，把每個人的ARPU值拉到600美元/年。而我認為，以上兩種方式Wise應該會同步進行，如此，市值至少可以增長十倍，就有機會挑戰市值破千億美元的超級獨角獸！

PayPal上市六年，從500億增長成近3500億，期待Wise六年後，可以長到多大，屆時再來覆盤了！

參考資料：

1.「電子貨幣管理辦法」：

• 英國「電子貨幣管理辦法」
  • 1、 電子貨幣定義:電子貨幣係指以電子方式儲存之貨幣價值，可被電子貨幣發行者以 外之使用者接受，並用於支付或交易，且不限於特定機構間方能使 用，或僅能取得有限之商品或服務。
  • 2、電子貨幣指定機構及小型電子貨幣機構:
    • (1)電子貨幣機構係指發行電子貨幣並提供支付或交易服務之機構，分為電子貨幣指定機構(Authorized Electronic Money Institution，AEMI)及小型電子貨幣機構(Small Electronic Money Institution，SEMI)。
    • (2)電子貨幣機構符合下列條件者，可申請許可為小型電子貨幣機 構(SEMI):
      • I、申請時之電子貨幣發行總量不超過 5 百萬歐元。
      • II、申請前 12 個月，每月平均支付或交易規模不超過 3 百萬歐元。
    • (3)電子貨幣指定機構初始資本額要求為 35 萬歐元，小型電子貨幣機構則為電子貨幣流通發行量之 2%。
    • (4)電子貨幣機構收取之客戶資金，須存放於該電子貨幣機構開立
    • 然而英國自 2016 年 6 月開始受理金融業或非金融業者申請「監理 沙盒」實驗。迄至 2018 年 10 月底止，英國目前已進行四梯次監理沙 盒實驗，其中與跨境支付相關之試驗，包括 BitX、Epiphyte、OKLink、 ZipZap 等金融科技公司，均是運用區塊鏈、分散式帳本技術(DLT) 等金融科技(Fintech)技術於跨境支付，應有其可參酌之處。