中美貿易大戰開打後，劇情高潮迭起，股市也峰迴路轉，同時作多和作空的大概都被兩頭巴。從一開始彼此雙方的不惜一切對戰到底，到現在川普在twitter上不斷釋出好消息(好意?)，劇情是如何發展至今？而就目前看來，美國還是站了上風，表面上看來有技術強弱、貿易逆差、或智財權問題，但實際上我認為是美元和人民幣過去長期佈局的差異，成為了不同的價值持有，或說不同的價值信仰。

先說美元

最簡單就說各國央行的國際準備貨幣，其中一定有美元，但不一定有人民幣，因為截至目前為止，全球貿易間的清算單位，就是用美元作為計價標準，尤其向大部份的石油供應國買石油，也都是必須使用美元，也因此讓國際間的貿易、投資、資產移轉，都離不開美元（原因可溯及二戰時期的布雷頓森林體系，美國強勢讓美元和黃金掛勾）。所以如果有人要和美國過不去，那美國就會讓你嘗嘗你買不到石油、或全世界沒人要跟你交易的滋味(經濟制裁)。

而這個局，在1944年時美國就布下了，就算後來發生幾次美元危機，美國還是挺住了，1971年史密森協定（Smithsonian Agreement）後就跟各國央行說，我的美元靠譜，忘掉黃金吧！之所以敢那麼強勢的原因在於1974年，美國與沙烏地阿拉伯達成協議，美國出售武器、保障沙國不受以色列侵犯，而沙烏地阿拉伯所有石油出口，則需以美元計價，並將石油出口盈餘用於購買美國債券；到了1975年，所有OPEC國家皆以美元作為石油唯一計價貨幣，美元至此，佔穩了國際貨幣金融體系中的A咖角色。

這為任何想挑戰美國領導世界地位的國家都設了一道高牆，任何想要跨過這道牆的，除非能脫離美元體系而自成一格。日元、歐元到現在的人民幣，都曾經或正在突圍中。

再談人民幣

1970年代開始，中國展現世界工廠的企圖心，便宜的勞工、優惠的廠房及租稅政策，讓全世界的製造流程都很願意的搬來中國進行生產，同時也讓許中國的外匯存底不斷飆升，因各國都要把他們的貨幣換成人民幣來支付貨款，所以理論上人民幣會因供需不平衡而升值。

不過對於一個以出口階段為主的中國而言，把人民幣定在一個比較低的水準(較便宜)，是有助於外銷的，因為一美元能換到的人民幣是較多的，所以中國央行透過發行人民幣和沖銷(出售債券)來確保國內能有一定程度的經濟發展，但在國際的人民幣價格又相對便宜。

而中國央行存了那麼多美元，當然要想怎麼保值或甚增值，可能參考了日本先前的作法，而大量的買入美國政府公債，進而變成美國的最大債權人（日本則是第二大債主）。從商業角度上來看，中國借資給美國作運營，美國發包生產製作等工作給中國的勞工，中國透過生產的過程中不斷學習新技術，然後再產生自有的白牌商品，賣到全世界賺外匯。這個模式，日本、南韓、台灣都不陌生，美國也都不以為意，因他不認為這些合作伙伴會反過來吞噬美元地位（1985年日本被美國的廣場協議搞到現到一蹶不振），直到中國近年來在AI、電商、支付等領域的發展，加上中國製作2025和一帶一路，美國才不得不開始正視與中國的「新關係」。

兩種貨幣背後的價值體系

貨幣其實就是對該國家政經發展的一種信心的擔保，透過該國政府宣告其貨幣具有某程度的價值，以供交換，尤其在這全球分工、貿易發達的今日，匯率波動更是依據各國當下的經濟數據、政黨輪替、地緣政治，以及是否容易兌換到其他各國貨幣的多寡而決定。所以美元之所以強，有它的歷史困素、科技發達、技術領先、經濟數據透明、政府相對穩定(即便政府關門大家好像也都還過得去)，大家願意持有這樣的貨幣或公債，來保證自己的資產不會(大量)縮水，是種「穩定幣」的概念，讓資產價值穩定。

而如果你曾在中國工作或創業過，手上有些人民幣要匯回母國，你就知道有多痛苦，尤其在2017之後，幾乎所有外派至中國工作或生活的人都有相同的體悟。人民幣外匯是被高度管控的，就如中國的計劃經濟規劃，由政府決定該把資源投到那裡，是對國家有最好的發展，屬大政府模式，效率上是極高的，因是一條鞭的管理模式，但外國人持有這樣貨幣的信心會是如何呢？是否願意改用人民幣來作為清算的單位，或甚提高人民幣外匯存底（代表對該國發展有信心）的比例呢？雖人民幣可由央行來調控它是否穩定，但因數據及決策過程的不透明，總是令人多了份擔憂與不確定性，是否何時有暴漲或暴跌的可能也不一定，故人民幣目前(可能十年內)還很難撼動美元地位。

不過我認為，當有一日中國躍升成為世界市場中心時，態勢就很有可能轉變。

一帶一路是中國非常重要的戰略，透過跨國的貨運基礎建設，將歐亞非大陸的貿易緊密相聯，而彼此的進出口商品多了，除了會坐下來談關稅減免或多邊貿易協定，也會儲備更多的人民幣作為清算單位（包括石油購買），這時，人民幣的用途和地位就容易提升了。但一帶一路大概是不輸給在火星上生活的難度吧，就從有人類歷史以來，這大片土地上一直不缺的就是戰火，為了不同的利息族群不斷彼此撕殺，中國要能主導、協商到能讓貨物順利deliver真是件不容易的事。

而中美貿易大戰，決不會因為中國買了更多美國貨、關稅降了多少、或智財權該怎麼管理而劃下句點。實際上美國幾乎是用等同於當年對付日本的手段來對付中國，關稅、301、國家安全、開放外資進入中國、到匯率操控，這些手段也許能減少貿易逆差，在經濟上達到比較公平，或說把中國打壓下去，但中國的意圖只有經濟嗎？那就是你把中國想簡單了～

參考：一美元的全球經濟之旅/商周