Apple 還有什麼招?

蘋果(Apple Inc. US-AAPL)最新2018年1季度財報出爐,淨利潤為$13.8B,搞得連股神巴菲特(Warren Buffett)都得搶得投資,成為Apple的第三大股東。Tim Cook也向小股東們示好,宣佈了$100B的股票回購計劃,股息上調16%,讓Apple股價創下有史以來的新高點$190.xx,但我卻在想,在Tim Cook以利潤為王的領導風格下,Apple會走出什麼樣的未來。

我對Apple這家公司的感情很深,一路看著Jobs及Wozniak的蘋果創業發展史,並從2001年開始使用iBook到現在的MacBook,到iPhone登場,撼動著我,看到了無限可能,也就在那時,讓我願意賭上創業一路,專注移動終端領域,進而在行動影音市場上有所發展。而近日看到Apple股價蓬勃的發展,卻有著隱隱的擔憂。

Apple股票連巴菲特都梭哈了 你不買?

熟巴菲特價值投資哲學的人都知道,他基本上是不買科技類股的(從他買IBM股票慘賠,就知道他對如光速般的科技業發展掌握度不高)。但從2016年開始到2018年第一季,他的波克夏 Berkshire (BRK.B) 持續加碼Apple股票至2.4億股左右,已成為波克夏的最大持有個股。其在波克夏2018年股東大會上說,是iPhone這個消費性產品在過去十年的表現,讓他認定Apple是一健全生態且能持續獲利的公司,如同他在1988年時大量買入可口可樂的股票一樣,最大的差異應該是他每天會喝可口可樂,卻從來不用iPhone(甚至同事送他的iPhone X也沒啟動過)。他尋找的是能長期持續獲利,並能大規模推廣到在全世界的公司。從Apple的2018年最新財報看來,年營收、淨利、EPS、服務性營收(App Store、iTunes、iCloud)續創歷史新高,的確是符合他的價值投資標的。

我完全同意價值投資的觀點,只是對科技業的投資timing,是很難拿捏的。他錯過了Google、微軟、Facebook、Netflix的投資機會,這次,他可能不想再錯過Apple,但是否為時已晚了呢?

我深深記得2007年1月9日,那天半夜我在實驗室裡邊趕畢業論文、邊用iMac看Jobs線上直播發佈新產品-iPhone,看完後久久不能自己!直到早上興沖沖的跟同學說,Apple發表了一隻沒有鍵盤的智慧型手機、可以真正的瀏覧Internet網頁而不是WAP、還有Google Map、iTunes、Video Streaming等功能,它肯定會顛覆整個手機產業!同學看著我愣了三秒說…你還是早點洗洗睡吧…(是的,當時iPhone的市佔率是0%,發佈會過半年後才出貨)

發佈會當天Apple股價是$12,如果巴菲特在當天就買入Apple股票,我就會對他的眼光致上崇高的敬意,因其股票價值到今日已漲了15倍多。眾所周知,投資是看未來,不是看過去,而今日的Apple,和2007年的Apple又有什麼不同了呢?

Jobs創造價值 Cook創造利潤

就我理解,Apple真正的價值不在財務報表上,而在於它「重新定義(Redefine)」的創新能力上。真正吸引我用Apple的產品,是它真的知道User要的是什麼,幾乎每個產品都打中了User的痛點。iPod、iPhone就不說了,早在2001年我為了影像處理和剪輯後製,買了台二手的iBook,其內建了1394 Firewire高速傳輸界面、內建AirPort無線網卡(對,其他筆電當時是要另外插網卡的)、高轉速HD、還可以直接燒DVD,拿來作多媒體影音,真的是以一打十!從此之後,就愛上的Apple的產品,也試圖了解,是什麼樣的公司、何等的創新發明者,能不斷創造出如此令人驚豔的產品-答案想必大家都知道,就是Steven Jobs。

Jobs的豐功偉業就不多說,看他的自傳就知,而他的接班人-Tim Cook,則是一位注重人性、管理、和市場需求的專業經理人。Cook上台後第一件事就是發放每股$2.65元的股利,並大量回購股票,以穩定軍心和股價,這是Jobs時代不曾有的事(因Jobs經歷過幾近破產,可能覺得現金在手才比較安全)。而在接手後的每年發佈會,幾乎都請其他的Sr. VP介紹新產品,而自己則著重在蘋果的生態體系的介紹、市佔率如何提升、或行銷推廣的策略,非常懂得自己的強項在於一間大型跨國企業的經營,而不是像Jobs一樣自己跳下去作產品。Cook無所不用其極得提升Apple的營運效益,好處當然就是Apple成了全世界估值最高的公司,那壞處呢?可能在不久的將來,成為下一個IBM(我相信你知道這不是稱讚)。

中美貿易戰 將引發Apple一連串的問題?

待續…

對「Apple 還有什麼招?」的一則回應

  1. […] 去年在蘋果創下股價新高、巴菲特大買Apple股票時,就發了篇文章「Apple還有什麼招?」,認為Tim cook能拉抬股價的聲勢已告一段落,不論是新產品定價策略、美國減稅、中美貿易戰、回購股票,只能說消費者沒那麼好騙了,不可能靠Jobs的光環吃一輩子。直到今天(Apple 2019春季發表會)發佈的服務(對,沒有新產品)來看,Apple真的沒招了! […]

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